股IPO！“暴利收割小学生”创下百亿营收自有仅一个pg模拟器电脑版IPO雷达丨对赌压力下卡游二闯港
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业绩方面●△▷☆○◁，据最新招股书数据显示◁…▲-★，2021年至2024年◇△◁==，卡游营收分别为22●▷◁▽.98亿元■◆□、41●…△▽.31亿元◁●●•、26△★=◆□◆.62亿元和100…-.57亿元▪☆□○△；公司经调整净利润分别为7▪◁.95亿元▷◆◁★、16☆○=◆△.20亿元●▲□▪•、9▲=.34亿元和44□■.66亿元■◇▽•★▪。值得注意的是•●=•▷，卡游的经营在2024年有了极大的飞跃○▼，不仅首次实现营收破百亿元…○○☆，收入同比大幅增长 277△▷.8%◇•△▼，经调整净利润更是同比大幅增长约 378◇□▽■.3%•=。
招股书显示★▼★○•，2023年6月■◆▽，卡游此次计划募资约5亿美元（约39亿港元）-◇=○◇，其中第二十三条提出▷=○★…：盲盒经营者不得向未满8周岁未成年人销售盲盒▽▷。摩根士丹利◇■•▷▪、中金□☆-▲…•、摩根大通三大投行为其保驾护航△◇★。保护未成年人身心健康▷•□。盲盒经营者采取有效措施防止未成年人沉迷▲▪，国家市场监督管理总局印发了《盲盒经营行为规范指引(试行)》▪●★△-=，
对于猛增的公司业绩•▪•□•，卡游表示…●，是小马宝莉•○▷••▼、精灵梦叶罗丽=☆★▼▽•、蛋仔派对三大IP的卡牌销量大幅增加■◆◆，带动了公司的营收•▷。据了解▷•…▷▼，卡牌即为集换式卡牌○☆☆▽◇，目前已经成为卡游的核心产品■▪◇○▷。最初卡牌是以收集为基础的游戏模式出现=…●△，后来收藏型卡牌也成为了集换式卡牌市场的重要分支●…▼…。近几年=■☆-□，源于卡牌兼具交换▽□-○★•、收藏•■•▪、社交-▷▽★◁◇、可玩性等多重功能★■★■▷，集换式卡牌市场规模持续扩大•★◁▼•，被越来越多的年轻人青睐…◁☆…▲-，卡牌也成为了IP衍生周边的重要组成部分▷■。
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与此同时pg模拟器电脑版…•☆，对年收入超百亿元◇……▪★■、毛利率超过70%的卡游来说◇▲▽☆△…，尽管★■▷“暴利•▲▼=•”生意业绩大好•◁★，但公司也长期受困于☆▪…“收割小学生▪□”等负面舆论==▪□。此前□•☆◁，2024年首次IPO的卡游未能成功敲开港交所的大门-△○●•●，彼时证监会明确要求卡游阐述其对《数据安全法》《数据出境安全评估办法》《儿童个人信息网络保护规定》等法规的落实情况◇…■▲所充满生活气息的理想家园pg电子模拟器免费版一。，以及针对未成年人个人信息保护的具体措施▲▲。
截至2025年2月末○▽■•，优先股公允价值的金融负债高达95★=▼=.4亿元△▲=▷。招股书显示▲▪◁▽□，在2021年末A股优先股公允价值17•-.7亿元•◇▽△。也就是说◇▲◇■，如果本次冲击上市失败○■□=▼，卡游不仅要赎回1=△=…△□.35亿美元的优先股-▪，还要赔付约5200万美元的利息☆▽◇◆=。如果从红杉及腾讯入股的2021年往后推算五年=☆，2026年6月上市对赌协议的限期将至●□☆。面对市场质疑与上市压力●○•◇，卡游几乎已成为没有退路的●☆●○“过河卒▲△△▽”◁••□。
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集换式卡牌的利润也蔚为可观▽=…□◁。招股书显示▷☆…，卡游从2022年到2024年毛利率分别为68▲-▪☆●.8%○•▷、65••=-●•.8%和67◁•.3%△▲•，同时期卡游支柱产品集换式卡牌的毛利率分别为69☆▽=◇.9%▷■△-◁▷、71▲•◇•●•.1%和71●★•▷▲◁.3%■■▷☆☆，处于小幅提升状态▼▽•▪。值得一提的是•□★•◁，截至2024年底○○…▽-■，卡游已打造了由奥特曼○□、小马宝莉▲◇▷•、叶罗丽=…□、卡游三国▽-△◁■▪、斗罗大陆动画等70个IP组成的IP矩阵◁•…★，其中69个为授权◆○…•，1个为自有□◆。不容忽视的是●◁◁▲，卡游的授权IP大部分是非独家授权IP-•，这意味着竞争对手也可以经过授权使用这些IP•●▽○。
公开资料显示△▽△，卡游于2011年成立•…▽☆□，主营动漫●•○…▼备频发 主流设备汇总2013年高端游戏设 荣耀官方剧透了荣耀新款平板GT Pro的屏幕参数◁●○，将搭载144Hz 3K OLED电竞屏●▷□。技嘉科技推出新一代 AORUS Z890 系列主板 更多 备频发 主流设备汇总2013年高端游戏设，、创意文具业务△•☆◇▲◆。2018年▽▷○■•▼，卡游正式拿下了奥特曼卡牌及文具IP运营授权•●，正式将业务扩展至卡牌pg模拟器电脑版-▽△、文具和潮玩等领域▽=。
特朗普◆◇=…：将对大部分国家征收15%至50%简单关税◆●▽；中美将在瑞典举行经贸会谈…▷；事关▲▷▽▼•“智驾★◆-”☆•-，公安部发声◁▷-▷☆•，科技部发文☆◆◆●○◆；王健林再卖资产丨每经早参
然而面对监管要求和承担社会责任▪…▪▪，卡游在招股书中强调★▷…•，公司不会对经销商违规销售行为承担责任▽☆。据了解●…◁，目前盲盒产品极度依赖线下经销商销售和二级市场流通■▲●个pg模拟器电脑版IPO雷达丨对赌压力下卡游二闯港，卡游的销售体系还广泛分布于文具店☆▪▼、便利店☆▪▽、动漫展等非标准化场景☆▲●。
对于核心目标群体是未成年人的卡游来说▽-▲股IPO！“暴利收割小学生”创下百亿营收自有仅一，严格地阻止或减少未成年人对自家盲盒卡包的购买力度☆■☆▽▪，从商业角度都是对业绩增长的自我设限-△。在招股书中□■★，卡游针对性地指出▪▼•，在政策出台前▽■…，公司已实施消费者保护措施=◁，认为新规不会对其业务产生重大影响•★•。
事实上…○○◆★★，早在卡游卡牌初崭头角之时☆•，便有资本方面出手投资…☆▪○•★。2021年6月•◁▼◆…，卡游接受了红杉中国…□、腾讯分别出资1••▼.05亿美元▽☆、3000万美元以A轮优先股方式入股-★•=。根据彼时的对赌赎回条款▪●•■□…，如果卡游未能在优先股发行之日起第5年完成上市▽▲，则卡游需要★▪△…■“连本带利▲•◆◇”回购这些股份□▼☆★•，回购价格相当于股份发行价减去已派发股息即补偿☆◇▲▽，以及每年按照8%的利率计算的应计利息◁•▷。
